Markt-Update von Allianz Global Investors

Trumps zweite Präsidentschaft könnte für China und Asien in wirtschaftlicher Hinsicht durchaus eine Herausforderung darstellen.

Ausgehend von Trumps Wahlkampfversprechen ist mit umfangreichen protektionistischen Maßnahmen der USA im Handel mit China zu rechnen, was wiederum negative Auswirkungen auf die restlichen asiatischen Länder haben dürfte. Selbst wenn Trumps Drohung, Zölle in Höhe von 60% auf alle Importe aus China und in Höhe von 10% auf alle Importe weltweit zu erheben, ein rein taktisches Manöver in Handelsverhandlungen sein sollte, reicht die dadurch verursachte Unsicherheit aus, um die globalen Warenströme negativ zu beeinflussen. Wenn die höheren Zölle tatsächlich eingeführt würden, würden sie die chinesischen Exporte in die USA und den gesamten Außenhandel Asiens auf Jahre hinaus ernsthaft dämpfen.

Trumps Protektionismus würde auch die Umgestaltung der globalen Lieferketten innerhalb und außerhalb Asiens gründlich durcheinanderwirbeln. Wegen der hohen Zölle auf chinesische Importe würden mehr chinesische Unternehmen ins Ausland gehen und weniger ausländische Unternehmen direkt in China investieren, was die Nettoabflüsse an ausländischen Direktinvestitionen aus China verstärken würde. Trumps Pläne, die protektionistischen Maßnahmen nicht auf Produkte „Made in China“ zu beschränken, sondern auch hohe Zölle auf Güter aus chinesischer Fertigung (z. B. Elektrofahrzeuge) im Ausland (z. B. Mexiko) zu erheben, dürfte die chinesischen Direktinvestitionen in anderen Schwellenländern abreißen lassen, was die laufende Umgestaltung der globalen Lieferketten stören würde.

Und zuletzt dürfte die von Trump geplante Kombination der höheren Zölle mit niedrigeren Steuern die Inflation in den USA anheizen. Dies würde den Lockerungszyklus der USNotenbank Federal Reserve (Fed) unterbrechen, was wiederum zu einem höheren Zinsniveau und einem festeren US-Dollar führen würde. Dies würde viele asiatische Länder in Mitleidenschaft ziehen – vor allem diejenigen, in denen sich die Binnennachfrage abschwächen und der Gegenwind für den Außenhandel zunehmen würde. Bei einer geringeren Wechselkursstabilität verfügen die asiatischen Zentralbanken ihrerseits über weniger Lockerungsspielraum, um die Binnennachfrage anzukurbeln.

Kurz gesagt: Während Trumps zweiter Präsidentschaft könnte sich der konjunkturelle Gegenwind für China und Asien verstärken, und das externe Umfeld könnte weniger günstig für Lockerungsmaßnahmen asiatischer Zentralbanken sein.

2025 und darüber hinaus könnten Hürden für das Wachstum errichtet werden, und asiatische Wechselkurse könnten unter Druck geraten. Die Kurse von asiatischen Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen dürften stärker schwanken, wenngleich sie immer noch von weiteren Leitzinssenkungen der Fed profitieren sollten.