Gold als strategischer Baustein für Ihr Portfolio

Der jüngste Höhenflug von Gold hat die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen – unserer Ansicht nach hat dies jedoch nichts an den Qualitäten des Metalls als Diversifikationsinstrument geändert.

Wir sehen Gold als einen immer wichtigeren Bestandteil von Multi Asset-Portfolios, gestützt durch langfristige Treiber. Kurzfristige Marktkorrekturen können zwar auftreten, bieten jedoch attraktive Einstiegsmöglichkeiten.

Bereits in unserer Publikation vom Januar 2025 („Gold: glänzende Zukunft?“) haben wir betont, dass Gold in eine neue Ära eintritt – geprägt von anhaltenden strukturellen Kräften: die Nachfrage der Zentralbanken, fiskalische Sorgen und einer Abkehr vom US-Dollar.

Diese Faktoren stärken die Rolle von Gold als Alternative zu US-Staatsanleihen und als strategisches Portfolio-Asset. Fast ein Jahr später haben sich diese Faktoren nicht nur bestätigt – sie prägen das Narrativ des Jahres 2025.

Aus unserer Sicht ist die sich entwickelnde Rolle von Gold im Portfolio noch deutlicher geworden. Einst vor allem als sicherer Hafen betrachtet, fungiert Gold heute als strategisches Asset – ein Anker in einer Welt zunehmender fiskalischer und geopolitischer Risiken.

• Geringe Korrelation zu traditionellen Anlagen – Gold ist ein nützliches Diversifikationsinstrument in einem Multi Asset-Portfolio, da es eine geringe Korrelation sowohl zu Aktien als auch zu US-Staatsanleihen aufweist. Historisch hat sich Gold in Stressphasen von Risikoanlagen abgekoppelt und so Schutz geboten, wenn Portfolios ihn am meisten benötigen. Während Aktien und Anleihen in inflationären oder politisch getriebenen Abschwüngen leiden können, hat sich Gold oft entgegengesetzt entwickelt und so dazu beigetragen, Kapital zu erhalten und Renditen über Konjunkturzyklen hinweg zu glätten.
• Wert als „Real Asset“ – Gleichzeitig hat sich Gold zunehmend wie ein „Real Asset“ verhalten – also ein Wert, der die Kaufkraft schützt und von strukturellen Veränderungen profitiert. Anders als Staatsanleihen, deren Wert von nominalen Renditen und fiskalischer Glaubwürdigkeit abhängt, wird der intrinsische Wert von Gold nicht durch Inflation oder steigende Schuldenstände aufgezehrt. Im aktuellen Umfeld – geprägt von politischer Unsicherheit, hohen Defiziten und dem Aufkommen eines KI-gesteuerten Wirtschaftssystems – hat sich Gold neben Aktien gut entwickelt. Eine seltene Dynamik, die seine doppelte Identität als Wertspeicher und Ersatz für reale Vermögenswerte widerspiegelt.

Im Kontext eines Multi Asset-Portfolios halten wir es für sinnvoll, die Goldquote über die niedrige einstellige Gewichtung hinaus zu erhöhen, die manche Fondsmanager bislang festlegen.

Entsprechend unserer positiven Einschätzung haben wir die Gewichtung des Edelmetalls in einigen unserer strategisch ausgerichteten Fonds in den letzten Jahren erhöht. Wir sind überzeugt, dass Gold in der aktuellen Lage eine effektivere langfristige Absicherung gegen extreme Unsicherheit darstellt als andere traditionelle sichere Häfen und haben deshalb unsere Allokation in US-Staatsanleihen in denselben Portfolios reduziert.

Mit Blick auf die Zukunft erwarten wir, dass die strategische Bedeutung von Gold 2026 und darüber hinaus weiter zunehmen wird. Fiskalische Ungleichgewichte, Entdollarisierung und geopolitische Fragmentierung sind langfristige Kräfte, die sich nicht schnell umkehren lassen. Laut World Gold Council blieben die Goldkäufe der Zentralbanken im dritten Quartal 2025 stark (28 % höher als im zweiten Quartal und 6 % über dem Fünfjahresdurchschnitt). Kurzfristige technische Korrekturen können auftreten, wenn spekulative Positionen angepasst werden, insbesondere angesichts des jüngsten raschen Anstiegs der Anlegernachfrage. Wir sehen dies jedoch eher als Chancen und nicht als Wendepunkte.

Gold hat erneut seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, sich in Umfeldern zu behaupten, in denen sowohl Aktien als auch Anleihen unter Druck stehen. Da traditionelle sichere Häfen einen Teil ihrer Schutzfunktion eingebüßt haben, wird Gold durch die geringe Korrelation, die Eigenschaften als Real Asset, die Liquidität und den intrinsischen Wert zu einem immer unverzichtbareren Bestandteil diversifizierter Portfolios.

Kurz gesagt: Die strukturellen Veränderungen, die wir zu Jahresbeginn identifiziert haben, sind zu den neuen Fundamentaldaten des Goldmarktes geworden. Die jüngste Rallye des Edelmetalls bestätigt unsere These: Der Aufstieg von Gold ist keine Überraschung, sondern eine logische Konsequenz der sich verändernden globalen Finanzordnung – verstärkt durch eine Welt auf der Suche nach Stabilität.