Was sind IBOR?

IBOR ist die Abkürzung für InterBank Offered Rates und umfasst Indizes wie Euro OverNight Index Average (EONIA), EURO InterBank Offered Rate (EURIBOR) und London Interbank Offered Rate (LIBOR). Diese Indizes sind bislang der Referenzzinssatz für die Kreditvergabe auf unbesicherter Basis und bilden die Grundlage für den weltweiten Handel mit Finanzprodukten – von Anleihen und Krediten bis hin zu Derivaten und hypothekarisch besicherten Wertpapieren.

Warum gelten IBOR mittlerweile als unzuverlässig?

Im Jahr 2012 wurden einigen Banken betrügerische Aktivitäten und die Manipulation von Daten während der Finanzkrise vorgeworfen. Dies führte dazu, dass die Integrität der IBOR von Aufsichtsbehörden und nationalen Behörden in Frage gestellt wurde. Diese forderten, dass die Zinssätze auf der Grundlage tatsächlicher Transaktionen und nicht mehr auf Basis der Angaben von Banken ermittelt werden sollten. Im Jahr 2017 gab die britische Financial Conduct Authority (FCA) bekannt, dass der LIBOR-Zinssatz Ende 2021 abgeschafft werden soll. Einige andere IBOR werden ab diesem Datum nicht mehr veröffentlicht (z. B. EONIA), während andere reformiert wurden (z. B. EURIBOR) und auch danach weiter bestehen.

Was wird geschehen?

Es wurden mehrere Arbeitsgruppen auf nationaler und internationaler Ebene eingerichtet, um die Definition alternativer Referenzzinssätze (Alternative Reference Rates, ARR) für die betreffenden Währungen zu erarbeiten und Best Practices sowie einen Pfad für den Übergang der Marktteilnehmer zu entwickeln.

Der Übergang von den IBOR zu den ARR betrifft Marktteilnehmer und Finanzinstitute auf der ganzen Welt. Genau genommen müssen bestehende Verträge rechtlich neu verhandelt und neu bepreist werden. Außerdem müssen Rückfallklauseln in alle Verträge aufgenommen werden. Um die Verarbeitung von ARR-Instrumenten sicherzustellen, sind Entwicklungen im operativen Bereich erforderlich, und es müssen ein entsprechendes Kunden-Onboarding sowie eine adäquate Kommunikation eingerichtet werden.

Welche Vorbereitungen trifft Allianz Global Investors für den Übergang?

Allianz Global Investors bereitet sich bereits seit Anfang 2019 auf die Abschaffung der IBOR vor. Im Rahmen dieser Arbeiten werden die Auswirkungen bewertet, die Risiken identifiziert und Maßnahmen zur Risikominderung entwickelt, um einen reibungslosen Übergang von den IBOR zu den neuen alternativen Referenzzinssätzen (Alternatives Reference Rates, ARR) sicherzustellen. Darüber hinaus verfolgt Allianz Global Investors aufmerksam die Entwicklungen, Konsultationen und Veröffentlichungen der rund um die Welt tätigen Arbeitsgruppen, einschließlich ihrer Best-Practice-Leitlinien.

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