Zusammenfassung
Nachdem wir uns in den ersten beiden Ausgaben unseres Insurance Snapshots mit der Volatilität der Solvabilitätsquoten während der Coronakrise beschäftigt haben, werfen wir in dieser Ausgabe einen genaueren Blick auf die optionalen Elemente der Solvency II-Richtlinie. Diese sind entscheidend für ein Verständnis der Unterschiede zwischen den Ländern. Ein umfassendes Verständnis dieser Maßnahmen ist auch deshalb wichtig, weil sie Teil der bevorstehenden Solvency-II-Review sind.
 |
Laden Sie den Artikel herunter |
Dr Florian Ueltzhöfer
Aktuar DAV/IVS
Teoman Kaplan
Aktuar DAV
Neben den langfristigen Anpassungen für langfristige Garantien (Long-Term Guarantees – LTG) – der Volatilitätsanpassung (Volatility Adjustment, VA) und der Matching-Anpassung (Matching Adjustment, MA) – gibt es die Übergangsmaßnahmen für versicherungstechnische Rückstellungen (TTP) und risikofreie Zinssätze (TRFR). Heute konzentrieren wir uns auf die VA und TTP, da die MA nur in Spanien und Großbritannien zur Anwendung kommt und die Auswirkungen der TRFR vernachlässigbar sind.
Die blauen Balken in der heutigen Grafik zeigen die durchschnittlichen Auswirkungen eines Wegfalls der VA auf die Solvabilitätsquote der Unternehmen, die diese verwenden. Umgekehrt zeigen die grünen Balken die Auswirkungen eines Wegfalls der TTP.
Die – bei Weitem – größte Auswirkung der VA ist in den Niederlanden zu beobachten. Die zweitgrößten Auswirkungen hätte ein Wegfall der VA in Deutschland. In unserer ersten Ausgabe haben wir dagegen festgestellt, dass diese beiden Märkte an entgegengesetzten Enden der Skala liegen, was die Gesamtauswirkungen der CoViD-Krise auf die Solvabilitätsquoten angeht.
Gleichzeitig ist erkennbar, dass die VA-Auswirkungen in Dänemark – dem einzigen anderen Land, das in Q1 2020 höhere Eigenmittel auswies – ebenfalls erheblich sind.
Was DK und NL – im Gegensatz zu allen negativ betroffenen Märkten – gemeinsam haben, ist die Irrelevanz der TTP. Auf den ersten Blick scheint Belgien eine Ausnahme darzustellen: Allerdings wendet nur ein einziger belgischer Versicherer die TTP an.
Was DK und NL – im Gegensatz zu allen negativ betroffenen Märkten – gemeinsam haben, ist In unseren nächsten Ausgaben werden wir uns näher mit der VA beschäftigen und zeigen, dass die hohe Korrelation zwischen den bedeutenden Auswirkungen der VA und der Verbesserung der Solvenzsituation in BE, DK und NL in Q1 2020 kein Zufall ist. Irrelevanz der TTP. Auf den ersten Blick scheint Belgien eine Ausnahme darzustellen: Allerdings wendet nur ein einziger belgischer Versicherer die TTP an.
Außerdem werden wir einen genaueren Blick auf die Bedeutung der TTP in einigen Ländern werfen. Wir werden zeigen, warum die Weiterentwicklung der Versicherungsbilanzen – durch geeignete Substitute für traditionelle Anlageklassen – wesentlich für die Stabilisierung der Eigenmittel ist und wie Versicherer durch diese höhere Stabilität langfristig mehr Flexibilität bei der Nutzung von Anlagemöglichkeiten erhalten
Schließlich werden wir uns Schweden und Finnland ansehen, wo weder die VA noch die TTP eine nennenswerte Rolle spielen.
Wir freuen uns auf künftige Diskussionen an dieser Stelle!
Auswirkungen des Wegfalls (optionaler) LTG-Maßnahmen und/oder Übergangsmaßnahmen auf die Solvabilitätsquoten
Quelle: EIOPA, EIOPA-Bericht zu Maßnahmen für langfristige Garantien und Aktienrisiko 2020
Investieren birgt Risiken.
Der Wert einer Anlage und Erträge daraus können sinken oder steigen. Investoren erhalten den investierten Betrag gegebenenfalls nicht in voller Höhe zurück.
Die Volatilität der Preise für Fondsanteilwerte kann erhöht oder sogar stark erhöht sein. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Investmentfonds sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur für bestimmte Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar.
Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen in deutscher Sprache sind kostenlos beim Herausgeber postalisch oder als Download unter der Adresse Regulatory.AllianzGI.com erhältlich. Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung.
Dies ist eine Marketingmitteilung herausgegeben von Allianz Global Investors GmbH (AllianzGI.de) eine Kapitalverwaltungsgesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in Deutschland
Sitz: Bockenheimer Landstr. 42–44, 60323 Frankfurt/M., Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt/M., HRB 9340; zugelassen von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht BaFin.de.
Für Investoren in Europa (exklusive Schweiz)
Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen in deutscher Sprache sind kostenlos beim Herausgeber postalisch oder als Download unter der Adresse Regulatory.AllianzGI.com erhältlich.
Sie können hierzu auch die Verwaltungsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH in Großbritannien (Domizilland des Fonds) kontaktieren.
Österreichische Investoren können zusätzlich die österreichische Informationsstelle Allianz Investmentbank AG, Hietzinger Kai 101–105, A-1130 Wien kontaktieren.
Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung. Dies ist eine Marketingmitteilung herausgegeben von Allianz Global Investors GmbH (AllianzGI.de) eine Kapitalverwaltungsgesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in Deutschland; Sitz: Bockenheimer Landstr. 42–44, 60323 Frankfurt/M., Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt/M., HRB 9340; zugelassen von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin.de).
Allianz Global Investors GmbH hat eine Zweigniederlassung errichtet in Großbritannien, Frankreich, Italien, Spanien, Luxemburg, Schweden, Belgien und in den Niederlanden.
Die Kontaktdaten sowie Informationen zur lokalen Regulierung sind hier (Regulatory.AllianzGI.com) verfügbar.
Für Investoren in der Schweiz
Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen sind
kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH in Großbritannien (Domizilland des Fonds), dem Herausgeber, dem für den Fonds
benannten Vertreter in der Schweiz sowie der Zahlstelle BNP Paribas Securities Services, Paris, Niederlassung Zürich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich postalisch oder als Download unter der Adresse Regulatory.AllianzGI.com erhältlich.
Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung.
Dies ist eine Marketingmitteilung, herausgegeben von Allianz Global Investors (Schweiz) AG, einer 100%igen Tochtergesellschaft der Allianz Global Investors GmbH.
AdMaster: #1843092
Relevante Artikel
Zusammenfassung
In früheren Ausgaben unseres Insurance Snapshots haben wir uns mit den positiven Auswirkungen der coronabedingten Marktturbulenzen auf die Solvabilitätsquoten in Ländern wie den Niederlanden und Dänemark beschäftigt. Außerdem haben wir festgestellt, dass die Volatilitätsanpassung (Volatility Adjustment, VA) erhebliche Auswirkungen auf diese Märkte hat. Um zu verstehen, warum beides kein Zufall ist, müssen wir uns zunächst vor Augen führen, wie die VA funktioniert.