Zusammenfassung
In unserer ersten Ausgabe haben wir differenziert dargelegt, wie sich die Solvabilitätsquoten auf den europäischen Versicherungsmärkten während der Marktkrise im ersten Quartal 2020 und der anschließenden Erholungsphase entwickelt haben. Heute werfen wir einen genaueren Blick auf die Entwicklung der anrechenbaren Eigenmittel (Eligible Own Funds, EOF) und der Solvenzkapitalanforderung (Solvency Capital Requirement, SCR). Konkret untersuchen wir, ob die Veränderungen der Solvabilitätsquoten hauptsächlich auf die Volatilität des verfügbaren Kapitals oder auf Veränderungen des erforderlichen Kapitals zurückzuführen sind.
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Dr Florian Ueltzhöfer
Aktuar DAV/IVS
Teoman Kaplan
Aktuar DAV
Zur besseren Übersichtlichkeit werden wir uns heute nur auf das erste Quartal 2020 konzentrieren. Auch hier haben wir die Länder nach der Veränderung ihrer Solvabilitätsquoten geordnet – von der deutlichsten Verschlechterung bis hin zur deutlichsten Verbesserung. Offensichtlich geben weder die EOF noch die SCR – für sich genommen – einen klaren Hinweis auf die Entwicklung der Solvabilitätsquoten.
Insbesondere bei der SCR erscheinen die Daten recht erratisch. So weisen nur drei Länder (DE, FR, DK) überhaupt einen Anstieg der SCR auf. Außerdem gehört Dänemark zu den vier Ländern, deren Solvabilitätsquote sich trotz eines Anstiegs der SCR verbessert hat.
Außer in Schweden und Belgien hat eine Erhöhung/Verringerung der EOF jedoch zu einer Verbesserung/Verschlechterung der Solvabilitätsquoten geführt. Interessanterweise gehört der Markt mit dem stärksten Rückgang der EOF zu den Ausnahmen. Es zeigt sich, dass die Hauptursachen für diese unterschiedlichen Ergebnisse in den Besonderheiten des Solvency-II-Modells begründet sind.
Während der zehnjährigen Vorbereitungsphase für Solvency II wurde ein starker Fokus auf die Vermeidung von Fehlanreizen gelegt, die sich aus dem kurzfristigen Zeithorizont der Kapitalanforderungen im Gegensatz zum langfristigen Geschäftsmodell der Versicherungsunternehmen ergeben. In Anbetracht der Vielfalt der europäischen Versicherungsmärkte wurden daher verschiedene obligatorische und fakultative Maßnahmen für langfristige Garantien (Long-Term Guarantees, LTG) eingeführt. Durch die COVID-Krise wurden diese Maßnahmen einem Härtetest unterzogen:
- In SE und BE scheinen die Maßnahmen die gewünschten Ergebnisse gebracht zu haben.
- In DK und NL scheinen die Maßnahmen über das Ziel hinausgeschossen zu sein, was die EIOPA in ihrer Stellungnahme zum Solvency-IIReview aufgegriffen hat.
- Vor allem in IT, aber auch in DE, AT und FR scheinen diese Maßnahmen dagegen nicht wie geplant funktioniert zu haben.
- ES und UK, die einzigen beiden Länder, die die Matching-Anpassung anwenden, müssen separat betrachtet werden.
In den nächsten Ausgaben unserer Serie werden wir diese Ergebnisse weiter analysieren und ihre Auswirkungen auf die weitere Entwicklung des Insurance Asset Managements erläutern. Wie wir gesehen haben, schlägt dieses in den verschiedenen Ländern unterschiedliche Wege ein.
Wir freuen uns auf weitere Diskussionen mit Ihnen!
Entwicklung von EOF und SCR bei Lebensversicherern und anderen Versicherungen während der COVID-Krise (Q1/20)
Quelle: EIOPA-Versicherungsstatistiken (SQ Own Funds 2020); eigene Präsentation.
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Zusammenfassung
Nachdem wir uns in den ersten beiden Ausgaben unseres Insurance Snapshots mit der Volatilität der Solvabilitätsquoten während der Coronakrise beschäftigt haben, werfen wir in dieser Ausgabe einen genaueren Blick auf die optionalen Elemente der Solvency II-Richtlinie. Diese sind entscheidend für ein Verständnis der Unterschiede zwischen den Ländern. Ein umfassendes Verständnis dieser Maßnahmen ist auch deshalb wichtig, weil sie Teil der bevorstehenden Solvency-II-Review sind.